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东兴证券市场期待稳增长政策加码较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

东兴证券:市场期待稳增长政策加码 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月观点:小幅贬值稳外贸,放松力度扩大促内需。

外围经济方面,欧元区债务问题仍在发酵。继希腊之后,市场对于债务问题的忧虑导致西班牙存款流失。相关资金流入德国等相对安全的国家,导致这些国家债券收益率大幅降低。我们认为,在当前的外围环境影响下,无论是来自市场预期还是相关部门稳外贸的政策取向,将导致短期(至少未来1个月)人民币对美元的汇率将呈小幅贬值态势,月度中枢6. ,较5月均值6. 1小幅上升约1%。

国内经济方面,5月PMI回落至50.4,预计6月PMI降至49左右,政策放松力度继续扩大。5月PMI新不能为了融合而融合订单跌至49.8,另外,美国芝加哥PMI由4月底56.2降至52.7。基于当前形势,预计6月PMI降至49.. ,PMI生产降至50. (甚至更低)、达到09年2月以来最低值。

受肉类、蔬菜及大宗品价格回落影响,预计5月CPI最低可达 .1%,估计中枢 .2%;月CPI将在 %以下运行。PPI方面,原油等大宗品和原材料跌幅较大,5月PMI购进价格由上月的54.8剧降至44.8,预计5月PPI同比下降至-1.2%左右。由于通胀回落以及经济复苏迟缓,市场利率将保持低位,预计7天回购利率.5%左右的区间运行。

综合上述分析,我们坚持原来的判断,预调微调无法阻止经济下滑态势,当前除了加快项目建设,政策放松力度将继续扩大,降息成为必要的政策选择,应尽快降息以降低企业财务成本增加实体信贷需求。

基于当前经济所处阶段,我们认为降息已进入时间窗口。

市场趋势市场近期对决策层目前进行的经济刺激政策反应平淡,理由在于市场担心中国经济重复09年大规模刺激的老路,因为这样会加大收入分配的差距和提升通货膨胀的水平,不过从另一方面看,市场目前仍在期待决策层采取更多的中长期经济刺激政策。通过我们的判断,展望6月,中长期促进经济增长的政策陆续出台将是大概率事件,尤其是在中央换届时段,为保持政策连原标题:俄电视台加大对乌克兰“攻势”被指将引发战争续性和方向性,相关政策出台非常必要,市场的担心是多余的。

在稳增长政策没有加码之前,我们没有能力证伪市场的担心,不排除市场在国际板推出、欧元区危机、5月信贷数据低迷等利空因素影响有下跌的可能。但我们认为这些利空因素反而是投资者建仓的重要时点,不改变我们对6月份市场震荡向上的判断。

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